【4 月 1 日,太平洋透露青岛啤酒24 年归母净利润 43.45 亿元,同比+1.81%】Q4 归母净利润-6.45 亿元,同比-0.79%。2024 年销量承压,吨价具备韧性。据渠道调研,当前库存水平较低,3 月份起公司销量步入低基数,销量有望环比改善。2024 年末公司共有经销商 11622 个,净增加 265 个。分红方面,2024 年公司计划每股派发现金股利 2.20 元(含税),共计拟派发现金股利 30.01 亿元,分红率提升约 5pct 至 69%。按照 2025 年业绩给予 23 倍,目标价 81.19 元,给予“增持”评级。